氣候領袖將超越安于現(xiàn)狀的企業(yè)

首席投資組合經(jīng)理Simon Webber

在未來十年，業(yè)務脫碳進度較其他競爭對手快的氣候領導者將具備更大的成本優(yōu)勢。部分企業(yè)卻因為現(xiàn)時低得無法持續(xù)的碳價格和碳抵銷價格而為碳排放成本沾沾自喜。這種情況勢將逆轉(zhuǎn)，而沒有未雨綢繆的企業(yè)更有可能需要面對意想不到的成本壓力。

碳定價愈趨普遍

碳價格或類似的計劃正變得越來越普遍。歐盟的排放交易體系 (ETS) 預示著未來將發(fā)生的變化，而中國、加拿大及美國部分地區(qū)也在仿照歐盟的體系發(fā)展碳定價市場。其他國家將引入碳稅或碳征費，以期達到類似效果。

即使是歐盟本身也似乎將擴大碳定價的覆蓋范圍。歐盟的碳定價機制在實現(xiàn)目標方面一直都頗為成功，讓涵蓋的發(fā)電、供熱及能源密集型工業(yè)設施行業(yè)的排放量減少約43%。

然而，歐盟仍需采取更多行動方可在2050年前實現(xiàn)碳中和的目標。現(xiàn)時，歐盟已宣布計劃將其排放交易體系擴大至多個不同行業(yè)，包括航運、公路運輸及建筑。

碳抵銷價格勢追隨碳價格步伐

雖然有一些企業(yè)因為其凈零排放計劃而引起傳媒的高度關注，但當中有不少都是建基于廣泛的碳抵銷之上。碳抵銷有多種形式；投資植樹造林項目是一種廣受歡迎的方案。

對于許多行業(yè)而言，這些碳抵銷仍較投資在低排放技術的成本便宜，以致企業(yè)管理團隊認為可依靠碳抵銷實現(xiàn)其目標，而無需投資在低碳生產(chǎn)或技術之上。

這是一種錯覺。目前，碳抵銷價格處于每噸5-10美元的水平，低得無法持續(xù)。未來，這些企業(yè)將無可避免地需要支付更高的價格，以兌現(xiàn)它們的氣候承諾，否則便需選擇放棄實現(xiàn)目標。

為何碳抵銷價格勢將向上發(fā)展？

若要理解為何以去除方式抵銷碳的價格將會上漲，我們便需從宏觀角度考慮。所有簽署2015年《巴黎氣候變化協(xié)定》的國家及參與者均承諾共同努力，以實現(xiàn)將全球升溫幅度限制在較工業(yè)化前水平高2°C或以下的目標。

眾所周知，地球上根本沒有足夠的土地，讓全球相當部分的減排目標可以植樹造林的方式實現(xiàn)，特別是考慮到全球人口正不斷增長，而且氣候變化本身對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力的壓力也愈來愈大。

碳抵銷價格可升至甚么程度？

隨著以植樹造林及其他方式的抵銷碳排放需求增加，加上可用土地的早期供應耗盡，在爭奪其他用途土地的情況愈演愈烈下，我們預料碳抵銷價格將大幅上漲。

就上述主題，彭博新能源財經(jīng)于2022年1月10日發(fā)表了一篇題為 Long-Term Carbon Offsets Outlook 2022: Boom or Bust? 的出色研究論文。該文章探討了碳抵銷市場的不同情景，當中考慮了未來將用作規(guī)范市場的法規(guī)。

論文的結(jié)論是，碳抵銷價格有可能在2027年升至每噸47美元，并在2029年進一步升至每噸200美元以上。

上述價格是基于科學基準目標情景 (SBTI) 作出的推論。該情景假設法規(guī)將收緊至僅容許以實際去除的方式抵銷碳排放，而不得以避免碳排放或避免森林采伐的方式就碳抵銷作出承諾。這意味著企業(yè)的凈零排放計劃需求將很快超越供應。

碳抵銷價格（按情景割分）

市場自主情景假設碳抵銷市場仍與現(xiàn)在相似，即容許以避免未來排放的方式抵銷碳而無需實際去除碳排放。這種情況將導致供應過剩，從而令碳抵銷價格維持在低位水平。雖然現(xiàn)在是這樣，但對于以避免的方式抵銷碳排放，這種做法所受到的批評及審查已日益嚴厲，相信企業(yè)視此為良策的情況并不會維持太久。

混合情景是假設碳抵銷市場將漸漸從目前市場自主發(fā)展到科學基準目標情景。

低碳領導者將擁有成本優(yōu)勢

全球為碳排放作出定價已越來越普遍?？紤]到可儲存一噸碳的樹木需要50年才能培植出來，每棵樹的平均價值遠高于5美元自然也是無可厚非。由此可見，在應對氣候變化的行動中，部分企業(yè)過分投入碳抵銷的舉動可謂極不明智。

無論企業(yè)面臨的成本來自歐盟排放交易體系等官方計劃、政府的碳征稅，還是自身為兌現(xiàn)凈零可持續(xù)性發(fā)展承諾的碳抵銷價格上漲，有一點很明確：當真正需要承擔起碳排放的成本時，那些已確切地減少絕對排放量的企業(yè)將具備更大的優(yōu)勢。

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