估值降至近10年3%分位之下，如何布局這個(gè)“物美價(jià)廉”的指數(shù)？

隨著年內(nèi)A股下跌，不少之前想買不敢買的標(biāo)的都迎來了“好價(jià)”，中證500指數(shù)是其中尤為顯著的一個(gè)。目前，中證500PE（TTM）為17.70倍，已降至近10年3%的分位水平之下，“打折”力度非常吸引人。長(zhǎng)期來看，中證500指數(shù)聚集了A股一批優(yōu)質(zhì)中盤股，具有較好的成長(zhǎng)空間，而現(xiàn)在又處于嚴(yán)重低估的狀態(tài)，投資者或許可以考慮逢低進(jìn)場(chǎng)，布局這個(gè)“物美價(jià)廉”的標(biāo)的。（數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2022-04-12）

首先，我們不妨來圍觀一下中證500指數(shù)的投資質(zhì)地，是否值得長(zhǎng)期布局？

1、周期與成長(zhǎng)并重 涵蓋細(xì)分行業(yè)“隱形冠軍”

中證500指數(shù)由全部A股中剔除滬深300指數(shù)成份股及總市值排名前300名的股票后，總市值排名靠前的500只股票組成，被視為A股中小盤代表指數(shù)之一。

中證500指數(shù)行業(yè)分布

（數(shù)據(jù)來源：WIND，以申萬一級(jí)行業(yè)分類，截至2022-04-12）

從行業(yè)分布看，中證500指數(shù)并不局限于個(gè)別行業(yè)，覆蓋行業(yè)賽道多且相對(duì)均衡分散，占比靠前的有醫(yī)藥生物、電子、電力設(shè)備、國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)、非銀金融等。整體來看，是周期、科技和醫(yī)藥“三駕馬車”齊頭并進(jìn)，周期與成長(zhǎng)并重。

而具體到成份股層面，與滬深300指數(shù)更聚焦于一線龍頭不同，中證500指數(shù)涵蓋細(xì)分行業(yè)“隱形冠軍”，孕育著未來的龍頭。這些企業(yè)向上有空間，具有成長(zhǎng)屬性，在良好的經(jīng)營(yíng)管理下，未來表現(xiàn)也值得期待。

2、盈利能力較強(qiáng) 有望支撐指數(shù)持續(xù)走高

對(duì)于指數(shù)而言，未來能否持續(xù)上漲，成份股公司整體盈利能力是關(guān)鍵。

（數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2021年三季度末）

中證500指數(shù)成份股公司基本面向好，從財(cái)務(wù)指標(biāo)看具有明顯優(yōu)勢(shì)。2021年三季度，中證500指數(shù)營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)率為33.25%、43.41%，都遠(yuǎn)超上證綜指、上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)，展現(xiàn)出較強(qiáng)的盈利增長(zhǎng)能力。

中證500指數(shù)2005年以來走勢(shì)

（數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2022-04-12）

自2005年以來，中證500指數(shù)上漲512.69%，年化收益率達(dá)11.40%，相比上證綜指、上證50、滬深300都有顯著超額，投資收益彈性更強(qiáng)。而在成份股盈利良好的情況下，指數(shù)未來仍有持續(xù)攀升的動(dòng)力。

3、估值處于歷史極低位置 投資安全邊際較高

自去年9月中旬調(diào)整以來，中證500指數(shù)估值已得到較好消化，投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步釋放。

中證500指數(shù)近10年P(guān)E（TTM）

（數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2022-04-12）

無論是從近2年、5年、10年，還是從指數(shù)發(fā)布以來，中證500指數(shù)當(dāng)前PE（TTM）都處于5%的分位水平之下，可以說一個(gè)極低的水平。對(duì)于投資者而言，指數(shù)嚴(yán)重低估無疑提供了較好的投資安全邊際。

投資者若有趁“打折”買好資產(chǎn)的計(jì)劃，中證500指數(shù)基金就是不二之選。不過，目前市場(chǎng)上跟蹤中證500的產(chǎn)品有很多，投資者可從幾個(gè)方面篩選，挑選適合自己的那一款。

看運(yùn)作策略

若希望在跟蹤指數(shù)的同時(shí)，收獲比指數(shù)更高的收益，投資者可以首選跟蹤中證500的增強(qiáng)指基，比如即將發(fā)行的華安中證500指數(shù)增強(qiáng)基金（A類：014587、C類：014588）。

這只產(chǎn)品一方面緊跟中證500，為投資者把握指數(shù)上漲行情，另一方面也保留了一定主動(dòng)操作空間做增強(qiáng)投資，目的是為了賺取跑贏指數(shù)的超額收益。

具體來看，華安中證500的增強(qiáng)投資是基于數(shù)量化投資分析及基本面研究等方法，智能篩選優(yōu)質(zhì)上市公司、優(yōu)化投資組合。同時(shí)，將采用多因子模型、風(fēng)險(xiǎn)控制模型、交易成本模型，多管齊下，以達(dá)到增強(qiáng)目標(biāo)。

其中，多因子模型可以全方位給個(gè)股“打分”，包括綜合財(cái)務(wù)因子（企業(yè)的成長(zhǎng)、質(zhì)量、財(cái)務(wù)指標(biāo)等）、綜合動(dòng)量因子（動(dòng)量、市場(chǎng)相關(guān)性、波動(dòng)率、流動(dòng)性等）、情緒因子（估值和分析師情緒等）。

同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)控制模型可以預(yù)測(cè)和控制投資組合對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)因子的敞口，如市場(chǎng)、行業(yè)和風(fēng)格等，將投資組合的跟蹤誤差控制在目標(biāo)范圍內(nèi)。而交易成本模型既考慮印花稅、傭金等固定成本，也考慮交易的市場(chǎng)沖擊效應(yīng)，在控制成本最低的基礎(chǔ)上，減少交易造成的負(fù)業(yè)績(jī)影響。

看基金經(jīng)理

雖說是指數(shù)基金，但基金經(jīng)理其實(shí)也是需要關(guān)注的因素，尤其是增強(qiáng)指基。華安中證500指數(shù)增強(qiáng)的擬任基金經(jīng)理馬韜是一位“量化投資能手”，擁有7年證券、基金行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，指數(shù)與量化產(chǎn)品管理經(jīng)驗(yàn)豐富。

他是金融科班出身，曾任國(guó)泰君安證券及衍生品投資部研究員，主要負(fù)責(zé)量化策略研發(fā)，2017年加入了華安基金指數(shù)與量化投資部，目前管理著1只指數(shù)量化產(chǎn)品、1只主動(dòng)量化產(chǎn)品。

在馬韜看來，投資是一場(chǎng)持久戰(zhàn)，他堅(jiān)持“結(jié)硬寨，打呆仗”的戰(zhàn)略思想，先求不敗而后求勝。同時(shí)，他也以基本面為錨，享受企業(yè)成長(zhǎng)創(chuàng)造的價(jià)值，并以量化交易為舵，獲取非理性市場(chǎng)帶來的套利空間。

從過往投資成效看，馬韜管理的華安MSCI中國(guó)A股指數(shù)增強(qiáng)近3年收益率達(dá)96.37%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率73.41%，實(shí)現(xiàn)超額收益22.96%。同時(shí)，該基金在2018年-2021年期間，每年都跑贏了基準(zhǔn)，增強(qiáng)投資勝率較高。（數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告，截至2021-12-31）

看投資團(tuán)隊(duì)

做指數(shù)投資特別是指數(shù)增強(qiáng)，往往涉及多種策略，投資者也需要留意團(tuán)隊(duì)在這方面的優(yōu)勢(shì)。華安中證500指數(shù)增強(qiáng)將由華安基金量化投資團(tuán)隊(duì)護(hù)航，這支團(tuán)隊(duì)綜合實(shí)力較強(qiáng)，目前聚集了7位業(yè)內(nèi)專業(yè)人士，他們擁有數(shù)學(xué)、金融、統(tǒng)計(jì)、電子工程等學(xué)術(shù)研究背景，從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富。

在投資管理中，團(tuán)隊(duì)相信“量化創(chuàng)造收益”，搭建起豐富的策略庫，覆蓋長(zhǎng)周期量化基本面以及中周期交易策略。量化策略也從傳統(tǒng)的多因子模型不斷迭代更新，經(jīng)歷多次市場(chǎng)風(fēng)格切換考驗(yàn)。經(jīng)過多年來的努力，團(tuán)隊(duì)目前已為投資者打造出覆蓋固收+量化多頭、量化多頭、指數(shù)增強(qiáng)等不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征基金的量化產(chǎn)品線。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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