恒指ESG增強(qiáng)指數(shù)，投資港股更優(yōu)的策略

文/徒步君

2022年未過半，A股各大指數(shù)就經(jīng)歷了慘痛下跌，一度跌破3000點(diǎn)，港股也一度下挫25%。美股高位震蕩，唱空聲此起彼伏。

1、不確定的2022，確定的投資策略

疫情改變了世界，改變了全球的供應(yīng)鏈，芯片短缺、石油煤炭天然氣大宗商品暴漲，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、通脹抬頭、俄烏沖突……種種利空疊加，讓2022年做投資面對的不確定性更強(qiáng)。

在投資中，找到“確定性”一直是高收益的訣竅之一。當(dāng)前有什么是確定性比較強(qiáng)的?

目前看，疫情讓大家對可持續(xù)發(fā)展有了更深刻的理解，多個(gè)國家把追求可持續(xù)發(fā)展作為一種國策來推動(dòng)，這其中投資機(jī)會(huì)凸顯。

比如，國內(nèi)提出“2030年碳達(dá)峰”、“2060年碳中和”的碳排放自我約束目標(biāo)后，造就了光伏、新能源車、鋰電、綠色電力等行業(yè)快速發(fā)展，一大批上市公司迎來業(yè)績爆發(fā)和市值10-20倍的增長。

從結(jié)果來看，企業(yè)行為在社會(huì)、環(huán)境和責(zé)任，也助推了可持續(xù)發(fā)展。一種更好評估和提倡可持續(xù)發(fā)展的投資方式——ESG投資應(yīng)運(yùn)而生。

ESG投資提倡可持續(xù)發(fā)展和責(zé)任投資，尋求促進(jìn)環(huán)境保護(hù)(E)、企業(yè)社會(huì)責(zé)任(S)和公司治理(G)的正面影響，獲取長期超額收益。

這投資方式怎么就能促進(jìn)環(huán)境、企業(yè)社會(huì)責(zé)任、公司治理了?使用該投資策略的投資者，無論是機(jī)構(gòu)or個(gè)人，默認(rèn)是在決策過程中，將環(huán)境、社會(huì)責(zé)任、公司治理納入到篩選條件中，評估企業(yè)的優(yōu)劣，獲得投資收益。

2、ESG投資，亞洲和中國機(jī)會(huì)更佳

這種策略真的能賺到超額收益嗎?

海外市場看，近3年MSCI全球ESG系列指數(shù)相對MSCI全球指數(shù)，標(biāo)普ESG系列指數(shù)相對于基準(zhǔn)指數(shù)，均存在超額收益(如下圖)。

國內(nèi)市場看，ESG指數(shù)抗跌性比較強(qiáng)。近一年多時(shí)間，在市場持續(xù)調(diào)整的情況下，中證ESG100指數(shù)下跌9.81%，而滬深300指數(shù)跌幅高達(dá)19.84%，超額收益達(dá)到10%。

ESG投資大受歡迎，規(guī)模迅速擴(kuò)大。

據(jù)全球可持續(xù)投資協(xié)會(huì)(GSIA)統(tǒng)計(jì)，全球五大主要市場(美國、加拿大、日本、大洋洲、歐洲)的ESG投資規(guī)模約35.3萬億美元，占以上地區(qū)總資產(chǎn)管理規(guī)模的35.9%，與2012年相比規(guī)模增長約160%，8年復(fù)合增速約為13%，同期全球資產(chǎn)管理規(guī)模的增速為6%。

其中，全球范圍內(nèi)二級市場ESG基金管理規(guī)模，2021年已趨3萬億美元，在疫情之后有加速的趨勢，2020年凈流入4308億美金，2021年前3季度就達(dá)到4658億美金。同期，國內(nèi)泛ESG公募基金也實(shí)現(xiàn)快速增長，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)人民幣5400多億，較2020年增加了3倍多。

近期又明確表態(tài)，引導(dǎo)更多上市公司披露ESG相關(guān)信息，也為中國ESG發(fā)展添了一把火。

ESG基金的快速擴(kuò)張，是近5年的事，離不開以下幾個(gè)原因：

(1)投資者偏好發(fā)生變化。新冠暴發(fā)后，一方面，投資者更加關(guān)注ESG問題，要求提高企業(yè)透明度和對利益相關(guān)者的問責(zé)。另一方面，新生代投資者們，不只關(guān)注投資業(yè)績，還關(guān)注公司對待員工是否友好及公司環(huán)保態(tài)度。

尼爾森的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，85%的千禧世代認(rèn)為公司實(shí)施環(huán)保計(jì)劃十分重要，而在嬰兒潮和沉默世代中的這一比例分別為72%和65%。

而疫情讓ESG因子與公司業(yè)績和投資回報(bào)的相關(guān)性得到凸顯，這直接影響公司和投資者今后的選擇。

(2)慈善機(jī)構(gòu)等長期資產(chǎn)組合把目光轉(zhuǎn)向ESG基金。以資本力量推動(dòng)慈善事業(yè)，通過開放基金投資，慈善機(jī)構(gòu)也可以獲得投資回報(bào)，“一舉兩得”。有機(jī)構(gòu)算過一筆賬，1美元ESG資產(chǎn)的投資，能帶動(dòng)6美元環(huán)保相關(guān)的投入。

(3)ESG經(jīng)受了市場的考驗(yàn)。它重新厘定了“什么是好公司”，從以前的效益為王、利潤為王，轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;兼顧企業(yè)效益，關(guān)注環(huán)境保護(hù)、承擔(dān)社會(huì)責(zé)任及高標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)治理”。拋開社會(huì)責(zé)任意識不說，這些基金它們證明了其回報(bào)率在市場承壓時(shí)完全可以戰(zhàn)勝大盤。

摩根士丹利研究發(fā)現(xiàn)，在2008年、2009年、2015年和2018年等市場動(dòng)蕩年份，可持續(xù)基金的下行風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)小于傳統(tǒng)基金。

例如，2021年1月份，拼多多員工加班猝死，就是一個(gè)重大ESG事件，企業(yè)社會(huì)責(zé)任當(dāng)中有一項(xiàng)便是員工健康與安全。PDD股價(jià)當(dāng)天股價(jià)下跌了6%。

2021年12月份，理想集團(tuán)在去年12月份公布他們ESG評級被上調(diào)至AA評級，股價(jià)在4個(gè)交易日內(nèi)上漲19%。

隨著機(jī)構(gòu)投資者對ESG要素關(guān)注大幅增加，越來越多機(jī)構(gòu)把ESG作為投資考核的標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)ESG方面重大事件對股價(jià)影響會(huì)更明顯。

總結(jié)來看，ESG策略是面向未來的投資策略。它能更全面的評估和規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，通過投資偏好調(diào)整能夠糾正、規(guī)范企業(yè)行為，進(jìn)而獲得相對低的風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)內(nèi)人士看來，ESG投資是一個(gè)長期結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，長達(dá)40年的新產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)口。單考慮環(huán)保方面，根據(jù)官方測算，2060年實(shí)現(xiàn)碳中和共需要約136萬億元投資，全國碳交易市場規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)3000億元。

亞洲和中國國內(nèi)企業(yè)在ESG方面還比較薄弱，有較大的進(jìn)步發(fā)展空間和更多機(jī)會(huì)。

一方面，粗放的管理方式、較低的廉潔度;另一方面，亞洲占了全球近一半的碳排放，中國碳排放占了全球約30%的比例，而且還在不斷增加……這些都使得，亞洲特別是中國在ESG方面有更大的壓力和動(dòng)力。

以“碳中和”目標(biāo)為例，我們還計(jì)劃用更短的時(shí)間實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰到碳中和”——中國計(jì)劃30年、美國計(jì)劃43年，而其他主要發(fā)達(dá)國家普遍在50-70年。這意味著，我們將完成全球最高碳排放強(qiáng)度的降幅，更快的調(diào)整速度、更大的政策力度，ESG投資更好的前景。

3、ESG指數(shù)機(jī)會(huì)盤點(diǎn)與篩選

綜合比較而言，關(guān)注亞洲的機(jī)會(huì)，從資本市場成熟度(股價(jià)對ESG的反應(yīng)敏捷度)、國內(nèi)企業(yè)占比數(shù)量、法制健全度看，配置港股市場是最好選擇。

目前港股ESG相關(guān)指數(shù)，以恒指ESG增強(qiáng)指數(shù)為佳。$GX恒生ESG (03029)$是跟蹤恒指ESG增強(qiáng)指數(shù)一只指數(shù)基金，其采用全面復(fù)制策略,以追蹤恒指ESG增強(qiáng)指數(shù)的走勢。

從前圖歷史數(shù)據(jù)來看，加入ESG元素的恒指ESG增強(qiáng)指數(shù)投資價(jià)值明顯。

首先，恒生ESG增強(qiáng)指數(shù)有更合理的編制規(guī)則。其在恒指指數(shù)內(nèi)實(shí)施ESG風(fēng)險(xiǎn)評級及剔除機(jī)制，先將ESG風(fēng)險(xiǎn)評級最高、或違反聯(lián)合國全球契約原則、或具爭議性產(chǎn)品的成分股剔除，然后剩余成分股權(quán)重根據(jù)其ESG風(fēng)險(xiǎn)評級進(jìn)行調(diào)整，以便最優(yōu)秀的成分股獲得更高的權(quán)重。

其次，從行業(yè)占比看，恒指ESG增強(qiáng)指數(shù)其成份股配置比恒生指數(shù)更均衡。具體而言，金融、科技股占比更低，建筑、消費(fèi)、醫(yī)藥占比更高。

再次，從資產(chǎn)的角度看，目前該指數(shù)前十大成分股都是耳熟能詳?shù)膬?yōu)質(zhì)藍(lán)籌股、龍頭股。

更優(yōu)秀的編制規(guī)則、優(yōu)質(zhì)的成分股構(gòu)成，讓恒生ESG增強(qiáng)指數(shù)(紅線)相對收益率穩(wěn)壓恒生指數(shù)(如下圖)，而且更能扛下跌。

圖：近3年指數(shù)收益率

恒指ESG增強(qiáng)指數(shù)，是比恒生指數(shù)更好的港股資產(chǎn)配置工具。隨著碳減排火熱，投資者社會(huì)責(zé)任意識不斷加強(qiáng)，ESG投資具備帶來更高收益的潛力。

$GX恒生ESG (03029)$全面復(fù)制恒指ESG增強(qiáng)指數(shù)，走勢高度相同。目前，該ETF年費(fèi)率0.29%，是同類產(chǎn)品中收費(fèi)數(shù)最便宜的之一(同類平均為0.60%)，跟蹤誤差0.01%。發(fā)行該基金的是未來資產(chǎn)，屬于規(guī)模較大的資產(chǎn)管理平臺(tái)，目前資產(chǎn)規(guī)模約2300億美金，有足夠?qū)嵙缸⊥话l(fā)情況。

近期業(yè)績表現(xiàn)看，$GX恒生ESG (03029)$在同類七款ESG產(chǎn)品中表現(xiàn)出眾，如果配置港股ESG基金，可以重點(diǎn)考慮。

(股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需建立在獨(dú)立思考的基礎(chǔ)上)

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