誰在打破偏股基金的“贏家怪圈”？聰明資金早已聞風而動

偏股型公募基金長期存在一定程度上的“贏家怪圈”,也即當年的業(yè)績冠軍基金或者排名靠前的一批基金,在下一年往往滑落到了靠后的位置,不少投資者盯著冠軍基金追逐卻發(fā)現(xiàn)很快流于平庸。市場也都明白一個簡單道理,就是如果一只基金每年的業(yè)績都排進前1/2,那它五年的業(yè)績一定是最領(lǐng)先的之一。今天要說的這個基金經(jīng)理甚至是每年的業(yè)績都在同類最靠前,他就是新晉“百億基金經(jīng)理”恒越基金權(quán)益投資總監(jiān)高楠,其管理規(guī)模一年時間從約1億到超100億,說明聰明資金早已聞風而動,搶占其產(chǎn)品的業(yè)績“時間窗口”。

三年半復利274%,長中短期收益均居前

資料顯示高楠2017年底開始管理公募基金,當時他在國泰基金管理國泰融安多策略靈活配置基金。該基金2018年上半年的收益為6.45%排同類前10,同期滬深300指數(shù)下跌12.9%,2018年全年回撤8.32%是滬深300跌幅的1/3。2019年全年收益89.22%位居同類前3(3/440,銀河證券數(shù)據(jù)),2020年一季度收益8.57%(高楠當年4月2日離任),而同期滬深300下跌10.02%。

2020年7月高楠加盟恒越基金開始執(zhí)掌恒越研究、恒越核心兩只產(chǎn)品,銀河證券統(tǒng)計截至今年7月9日,恒越研究A、恒越核心A最近一年收益率98.6%、95.37%分別在全市場569只同類基金中排名第2、第3,這個時間段幾乎正好就是高楠上任基金經(jīng)理的完整周期,可見其從國泰加盟恒越基金后投資能力依然保持頂尖水準。而截至7月13日最新,恒越研究A的凈值已突破3元至3.0215,今年以來凈值增長率高達43.32%。

我們假設以10萬元投資高楠的基金,按上述實際收益率,2018年底降為9.17萬元,2019年底升至17.35萬元,2020年一季度末18.84萬元,2020年7月買入恒越研究至今達到37.42萬元,三年半累計收益率274%,如果再計入高楠去年4月至7月的“空窗期”實際收益率可能更高。對比一下銀河證券發(fā)布的《公募基金產(chǎn)品長期業(yè)績排名榜單(2021年上半年)》,偏股型基金過去三年收益前3的分別為萬家行業(yè)優(yōu)選271%、信誠周期輪動250%、光大保德信行業(yè)輪動236%,高楠則因為跳槽中斷了連續(xù)業(yè)績的計算。

全市場均衡選股,不押注單一板塊

“贏家怪圈”的重要原因是不少基金集中押注某一兩個行業(yè)或板塊,或全部投向同一類風格的資產(chǎn),如果正好踩對了風口,可能就業(yè)績爆發(fā),而如果下一年熱點輪動或風格反轉(zhuǎn),其押注的板塊面臨的調(diào)整壓力較大,于是業(yè)績下滑。分析高楠的收益貢獻來源,國泰融安多策略定期報告顯示,其2018年重倉方向為消費醫(yī)藥和部分軟件類,2019年轉(zhuǎn)為了農(nóng)業(yè)TMT半導體和消費類,2020年一季度以醫(yī)藥為主,均抓住了不同風格市場環(huán)境下的主線機遇。

再看高楠加盟恒越基金以后,去年下半年重點配置了大消費尤其是高端白酒,重倉不乏酒鬼酒、百潤股份等大牛股身影,核心資產(chǎn)對其收益貢獻較大。今年以來市場轉(zhuǎn)向成長風格,高楠一季度又挖掘出科沃斯、美迪西、瑞芯微等細分領(lǐng)域龍頭,最新公布的恒越核心二季報顯示,高楠進一步減持了一線白酒,轉(zhuǎn)向了寧德時代、富滿電子、晶澳科技等新能源、芯片板塊高成長龍頭,其中富滿電子二季度的股價漲幅高達383%,剩余的二線白酒股酒鬼酒、山西汾酒近期股價走勢依然相對強勁。恒越核心二季報前十大重倉合計占比約45%,行業(yè)分散,個股的比重也相對均衡,高楠全市場挖掘黑馬、均衡配置不押注、把握風格輪動的投資特點相對明顯。

聰明資金迅速入場,高楠晉升“百億基金經(jīng)理”

市場對稀缺績優(yōu)基金經(jīng)理的關(guān)注一直在持續(xù),部分嗅覺靈敏的資金已發(fā)現(xiàn)了高楠的投資能力圈,迅速布局其管理的產(chǎn)品。恒越研究二季末最新規(guī)模9.79億元,約為一年前的17倍,相比今年一季末的單季度增幅也超過200%,恒越核心二季末規(guī)模達60.32億元、是恒越基金旗下規(guī)模最大的產(chǎn)品,相比一季末的24.56億元單季度擴張了35.76億元,而整整一年前該基金的規(guī)模僅1.78億元。加上另兩只今年新發(fā)的基金恒越內(nèi)需、恒越成長,高楠管理的4只權(quán)益類基金最新規(guī)模共106.4億元,成為行業(yè)內(nèi)又一位管理權(quán)益類基金規(guī)模超百億的基金經(jīng)理。

Wind數(shù)據(jù)顯示,公募全行業(yè)主動管理權(quán)益類(股票型加偏股混合型)規(guī)模超100億的基金經(jīng)理約110余位。業(yè)內(nèi)人士指出,剛過百億的管理規(guī)模在當前A股市場環(huán)境下與幾十億沒有本質(zhì)區(qū)別,都仍處于調(diào)倉相對靈活、較容易找準標的出業(yè)績的“舒服區(qū)間”,機構(gòu)投資者也都是經(jīng)過充分深入的專業(yè)調(diào)研才篩選出目標基金經(jīng)理,這一類的基金經(jīng)理值得重點跟蹤關(guān)注。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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