新力控股融資渠道多元化 標普重申新力控股的主體評級B評級

近日，國際信用評級機構標普給予新力控股(集團)有限公司(Sinic Holdings (Group) Co. Ltd.，簡稱“新力控股集團”，02103.HK)“B”評級保持不變，展望調(diào)整為“負面”。標普給出的理由是分別是：由于市場氣氛影響到離岸市場融資渠道收窄以及宏觀政策的收緊導致非標融資的不確定性。 盡管當天，標普依舊在報告中重申新力控股的主體評級B評級，但市場人士指出，標普這一擔憂或過于謹慎 。

新力控股于8月30日晚間發(fā)布了2021年半年報，營業(yè)收入約為112.2億元，同比增長28.9%;期內(nèi)溢利8.92億元，同比增長2.4%，營業(yè)收入與凈利潤雙雙增長，交出穩(wěn)健的期中答卷。憑借優(yōu)異的業(yè)務運營、穩(wěn)健的財務狀況和良好的信用前景，四大國際評級機構于2021年6月重申新力控股信用評級。其中，惠譽給予“B+”評級、穆迪給予“B2”評級、標普給予“B”評級、聯(lián)合資信給予“AA+”評級，展望均為“穩(wěn)定”。

前幾日，美銀證券對新力控股(SINHLD)全部三只美元債券評級為“買入”，原因是良好且充足的土地儲備和相對于類似到期的中國高收益房地產(chǎn)債券具有吸引力的收益率回升。同一時間，法國巴黎銀行也更新了對新力控股的研究報告，認為新力控股資產(chǎn)負債表穩(wěn)步改善，流動性可控。

國內(nèi)方面，國泰君安發(fā)布研究報告稱, 新力控股(02103)在當前嚴苛政策環(huán)境下，保持基本面穩(wěn)健。國泰君安維持其“買入”評級，目標價4.8港元，對應2021 年核心市盈率7.1 倍，2021 年市凈率1.2 倍。國泰君安認為，2021 年上半年業(yè)績大致符合預期。在今年上半年，新力控股集團錄得強勁收入增長，同比增28.9%。盡管毛利率大幅下跌(同比下跌8.5 個百分點，至21.7%)，但是受稅費顯著改善(同比跌27.4%)支撐，新力控股2021 年中期核心股東凈利潤仍然錄得穩(wěn)健的同比7.4%的增長至人民幣7.3 億元?；谄涑渥愕臋嘁嬉咽畚唇Y人民幣600 億元，以及穩(wěn)定的22%毛利率前景， 國泰君安預計新力控股將在未來幾年錄得穩(wěn)健的利潤增長。

對于評級機構普遍擔心的融資問題，新力控股管理層曾在中期業(yè)績發(fā)布會上表示：“目前新力融資渠道多元化及暢通、信托渠道穩(wěn)定。”

業(yè)內(nèi)人士指出，新力控股上市后持續(xù)優(yōu)化資本結構，成功實現(xiàn)債務展期，2021年中期有息負債的平均期限進一步延長，實現(xiàn)債務展期及流動性強化。公司除了成功開拓離岸資本市場，并隨著業(yè)務規(guī)模擴充及財務健康不斷改善，實現(xiàn)銀行授信的增加和在岸公司債的發(fā)行，達到融資渠道多元化。

國際三大信用評級機構之一—穆迪9月2日(周四)發(fā)布報告，將中國房地產(chǎn)行業(yè)展望由穩(wěn)定調(diào)整為負面，因未來6-12個月房地產(chǎn)開發(fā)商的國內(nèi)銀行和信托貸款融資和境內(nèi)外債券市場融資渠道仍將緊張。這種緊張來自于監(jiān)管對房價和對行業(yè)杠桿水平的管控，以及對銀行體系在房地產(chǎn)市場上敞口的遏制。穆迪副總裁兼高級分析師黎錦雄指出，中國旨在控制房價和行業(yè)杠桿，并遏制銀行體系對房地產(chǎn)市場的風險敞口的調(diào)控政策，導致開發(fā)商融資渠道受到限制。

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