圣萊達(dá)財(cái)務(wù)造假倒“賺”了190萬元 加大A股違規(guī)打擊力度刻不容緩

最近一段時(shí)間，在強(qiáng)監(jiān)管之下，上市公司業(yè)績?cè)旒賳栴}不斷浮出水面，不過又因處罰明顯過輕而備受爭議。

上市公司圣萊達(dá)日前披露《關(guān)于收到退稅的公告》，稱慈城稅務(wù)所于近日退還全資子公司已繳納的所得稅稅款250萬元。這是因?yàn)槿ツ?月證監(jiān)會(huì)認(rèn)定圣萊達(dá)2015年虛增利潤1000萬元，故而退稅。

退回因虛增利潤而上繳的稅款，無可厚非，因?yàn)檫@本來就不是企業(yè)所取得的利潤。問題的重點(diǎn)是，對(duì)于上市公司虛增利潤這一違法行為，證監(jiān)會(huì)在2018年出具的《行政處罰決定書》中，給出的處罰是：對(duì)圣萊達(dá)責(zé)令改正，給予警告，并處以60萬元罰款，相關(guān)負(fù)責(zé)人被罰款并在一定期限內(nèi)禁入證券市場(chǎng)。

換言之，圣萊達(dá)財(cái)務(wù)造假事件，僅付出了被警告和相關(guān)負(fù)責(zé)人一定期限的市場(chǎng)進(jìn)入，另外還倒“賺”了190萬元。

無利不早起，主導(dǎo)財(cái)務(wù)造假的相關(guān)責(zé)任人，所獲得的利益恐怕更多。因?yàn)樘撛隼麧櫩梢蕴嵴窆蓛r(jià)，做大市值，不論是股權(quán)質(zhì)押抑或減持股份，都能獲得大量的利益。也正因如此，多交幾百萬的企業(yè)所得稅反倒在某種程度上變成了“行騙保證金”，行騙得逞，保證金忽略不計(jì)，騙局?jǐn)÷叮?ldquo;保證金”退回，實(shí)在令人啼笑皆非!

產(chǎn)生這種怪現(xiàn)象的背后，就在于處罰太弱。

一直以來，上市公司財(cái)務(wù)造假和信披違規(guī)，在A股市場(chǎng)并不鮮見，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿上任以來，對(duì)此問題相當(dāng)重視，不止一次在公開場(chǎng)合提出上市公司要守底線、有敬畏之心。今年2月底，易會(huì)滿以“四個(gè)敬畏”獲得了廣大投資者的認(rèn)同和期待;5月，易會(huì)滿在中國上市公司協(xié)會(huì)2019年年會(huì)上要求，上市公司和大股東必須牢牢守住四條底線：不披露虛假信息、不從事內(nèi)幕交易、不操縱股票價(jià)格、不損害上市公司利益。

監(jiān)管層三令五申似乎不足以讓意圖違規(guī)的上市公司“改邪歸正”，原因主要在于違法成本過低。根據(jù)現(xiàn)行《證券法》，對(duì)上市公司財(cái)務(wù)造假的罰款上限只有60萬元處罰;而對(duì)管理層，則更是只能罰30萬元。這對(duì)于上市公司動(dòng)輒幾十上百億被侵占資金來說，近乎九牛一毛。

馬克思在《資本論》中有過這樣的描述：資本有50%的利潤就會(huì)鋌而走險(xiǎn)，為了100%的利潤就敢踐踏人間一切法律，有300%以上的利潤則敢犯任何罪行。因此，A股市場(chǎng)會(huì)屢屢出現(xiàn)受利益驅(qū)使，對(duì)市場(chǎng)毫無敬畏之心、沒有底線的上市公司及大股東。

且從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度而言，當(dāng)市場(chǎng)上第一個(gè)違法公司出現(xiàn)，如果這家公司得不到相應(yīng)的處罰，那么其他公司就會(huì)跟風(fēng)，最后劣幣驅(qū)逐良幣，法制淪為一句空話，最后承擔(dān)惡果的就是全社會(huì)。

道理不言自明，與其大聲勸導(dǎo)，不如切實(shí)提高違法成本，加強(qiáng)對(duì)違法違規(guī)行為的處罰力度，且板子主要應(yīng)打在自然人身上，來震懾那些以身試法者。

以成熟資本市場(chǎng)為例，財(cái)務(wù)造假者通常會(huì)被罰得傾家蕩產(chǎn)，主要負(fù)責(zé)人甚至?xí)?ldquo;牢底坐穿”。如美國證券市場(chǎng)的違法成本要高得多，《薩班斯法案》規(guī)定，故意進(jìn)行證券欺詐的犯罪最高可判處25年監(jiān)禁，對(duì)犯有欺詐罪的個(gè)人和公司的罰金最高分別可達(dá)500萬美元和2500萬美元。

因此，要讓財(cái)務(wù)造假、信披違規(guī)等違法行為在資本市場(chǎng)消失，必須從制度上解決違法成本偏低、執(zhí)法手段不足、執(zhí)法威懾力不夠等突出問題，讓敢于鋌而走險(xiǎn)者傾家蕩產(chǎn)。只有這樣，才能推動(dòng)市場(chǎng)主要參與者歸位盡責(zé)，讓上市公司、大股東敬畏市場(chǎng)、守住底線。

(文章來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào))

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