去年以來(lái)，各種五花八門的“問(wèn)題公司”名單開始在朋友圈里流行起來(lái)。
尤其是每當(dāng)市場(chǎng)有所波動(dòng)、投資者信心有所起伏的時(shí)候，這樣的“名單”就會(huì)貼著一層看似神秘的標(biāo)簽，帶著小道消息的色彩被各路人馬轉(zhuǎn)發(fā)。
這些“名單”究竟靠不靠譜?所謂的“問(wèn)題公司”究竟是真雷還是假雷抑或是死雷?
記者對(duì)昨日流出的一份500余家問(wèn)題公司的“名單”進(jìn)行了系統(tǒng)梳理，發(fā)現(xiàn)其中不少公司的問(wèn)題描述夸大其辭、混淆視聽(tīng)，絕大多數(shù)公司所涉風(fēng)險(xiǎn)前期早已充分披露、投資者早有認(rèn)知。
市場(chǎng)資深人士指出，對(duì)于這樣的“名單”，內(nèi)行們?cè)缇鸵?jiàn)怪不怪，投資者與其相信一份非專業(yè)人士搞出的莫須有“名單”，倒不如從公司信披入手踏踏實(shí)實(shí)研究，以價(jià)值投資的眼光識(shí)別真雷。
神秘“名單”吸引眼球
實(shí)際情況還需甄別
12日，一份自詡“勁爆”的516家問(wèn)題公司名單在朋友圈悄然傳開。
乍一看，大族激光、涪陵榨菜、博信股份等公司均赫然在列，所涉事項(xiàng)言之鑿鑿。
但細(xì)細(xì)翻閱，不難發(fā)現(xiàn)其中列舉的不少公司事項(xiàng)是對(duì)前期問(wèn)詢和處分情況的簡(jiǎn)單拼湊和主觀臆斷，有的直接夸大其辭、混淆視聽(tīng)。
例如，“名單”指出廣匯能源商譽(yù)過(guò)百億，但公司商譽(yù)實(shí)際僅有2.49億元。
與之類似，兗州煤業(yè)被指商譽(yù)高、有減值風(fēng)險(xiǎn)，但公司商譽(yù)實(shí)際僅占凈資產(chǎn)的0.37%，且公司業(yè)績(jī)良好，目前未出現(xiàn)減值跡象。
鄭煤機(jī)多年前變更壞賬計(jì)提政策被指虛增利潤(rùn)，但實(shí)際相關(guān)調(diào)整并未影響公司當(dāng)年盈虧、金額占比影響極小，且此后公司堅(jiān)持沿用相關(guān)壞賬計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)至今，就此稱其“虛增利潤(rùn)”未免有失偏頗。
總的來(lái)看，這份“名單”看似干貨滿滿，但其實(shí)質(zhì)內(nèi)容質(zhì)量卻值得商榷。
事實(shí)上，此類看似勁爆的“問(wèn)題”公司名單從去年下半年以來(lái)就層出不窮，少的幾十家，多的有數(shù)百家。
乍一看，好像挺像回事，但實(shí)際內(nèi)容的可信程度和含金量卻要打一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。
相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)早有提示
市場(chǎng)前期已充分消化
記者發(fā)現(xiàn)，“名單”中絕大多數(shù)公司都是市場(chǎng)上“大名鼎鼎”的風(fēng)險(xiǎn)公司，而名單內(nèi)容的套路也基本是對(duì)前期公司負(fù)面信息披露和監(jiān)管事項(xiàng)的“大雜燴”和“炒冷飯”。
實(shí)際上，對(duì)于這些公司的風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)早有預(yù)期并充分消化，在市值和交易情況上也已有明顯的反映。
以龐大集團(tuán)為例，公司及大股東資金鏈和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題前期已經(jīng)多次問(wèn)詢和披露，投資者對(duì)公司主業(yè)不振、重整風(fēng)險(xiǎn)等早有知悉，公司市值也從上市之初的約600億元一路下滑，近一年來(lái)基本都在80億元左右徘徊。
又如東方金鈺、粵泰股份、梅雁吉祥等，這些公司的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)在交易所的多次問(wèn)詢下充分披露，投資者早就知曉。
而諸如北大荒、*ST天業(yè)、ST撫鋼、長(zhǎng)園集團(tuán)等公司也早已被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查或行政處罰，相關(guān)問(wèn)題前期已經(jīng)充分暴露。再看看這些公司股價(jià)和交易，前期基本已經(jīng)充分反映。
由此可見(jiàn)，這份“名單”基本就是舊事重提式的炒冷飯，并沒(méi)有新鮮花樣，市場(chǎng)早已充分消化，只是被披上了危言聳聽(tīng)的標(biāo)題，以混淆視聽(tīng)。
小道消息滿天飛
明辨是非需找準(zhǔn)信息源
記者發(fā)現(xiàn)，每當(dāng)市場(chǎng)有所波動(dòng)或投資者情緒有所起伏的時(shí)候，諸如前述“問(wèn)題公司名單”的小道消息和各種“爆雷說(shuō)”就會(huì)源源不斷、風(fēng)聲鶴唳，其受眾之廣、傳播之快令人乍舌。
但是，這些“驚悚”標(biāo)題背后內(nèi)容的實(shí)際價(jià)值和可信程度卻值得商榷。
市場(chǎng)資深人士向記者反映，雖然專業(yè)人士能一眼辨識(shí)這些信息的實(shí)際參考價(jià)值不大，但由于大多散戶投資者的識(shí)別和判斷能力有限，在目前的市場(chǎng)環(huán)境和投資者結(jié)構(gòu)下，此類負(fù)面名單或信息的傳播對(duì)市場(chǎng)整體的信心還是有著較為不利的影響。
前述市場(chǎng)資深人士告訴記者，在各種信息紛繁復(fù)雜的當(dāng)下，投資者千萬(wàn)不要偏聽(tīng)偏信，而是應(yīng)當(dāng)保持定力，立足于公司信披進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。
他舉了一個(gè)生動(dòng)的例子：這些“爆雷說(shuō)”、“問(wèn)題公司名單”類似于負(fù)面廣告。大家現(xiàn)在對(duì)廣告里面的各種溢美之詞往往比較警惕，其實(shí)對(duì)于這樣以訛傳訛的負(fù)面消息也應(yīng)當(dāng)有同樣的質(zhì)疑精神。
從前面的分析不難看出，絕大多數(shù)公司的問(wèn)題實(shí)際早有暴露，但投資者寧愿相信非專業(yè)人士以非官方渠道傳播的“名單”，卻對(duì)公司公告、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的處分決定和監(jiān)管函件等實(shí)實(shí)在在的公開信息置若罔聞，實(shí)在是本末倒置。
甚至一些投資者在監(jiān)管層已經(jīng)督促公司反復(fù)提示風(fēng)險(xiǎn)的情況下，仍然奮不顧身地愿意去搏一把，其理性投資和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)都有待提高。
他坦言，即使是如巴菲特一樣的投資天才，也不可能不看公司公告和官方消息，僅僅依靠所謂的小道傳聞就做出明智的投資決策。
經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)行時(shí)
上市公司業(yè)績(jī)須理性看待
記者注意到，近期之所以“爆雷說(shuō)”“問(wèn)題公司名單”頻頻刷屏，與一些績(jī)優(yōu)公司增速放緩，甚至如“兩康”等個(gè)別公司風(fēng)險(xiǎn)暴露不無(wú)關(guān)系。
前述資深人士指出，去年以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨更多的內(nèi)外部挑戰(zhàn)和不確定因素，宏觀經(jīng)濟(jì)增速整體有所放緩。
在這樣的背景下，有些上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有所波動(dòng)，甚至個(gè)別公司的相關(guān)問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)水落石出，都是符合市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律的情況。
在經(jīng)濟(jì)整體轉(zhuǎn)型和環(huán)境變化的背景下，上市公司也難以完全獨(dú)善其身、一枝獨(dú)秀。
投資者需要有包容的心態(tài)和長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光來(lái)理性看待。
事實(shí)上，絕大多數(shù)上市公司都專注主業(yè)、經(jīng)營(yíng)規(guī)范，業(yè)績(jī)表現(xiàn)明顯優(yōu)于非上市公司。
以滬市為例，2018年仍有九成公司實(shí)現(xiàn)盈利，近八成公司連續(xù)三年扣非后凈利潤(rùn)盈利，這是投資者的根本底氣和信心所在，完全不必過(guò)于擔(dān)憂。
而對(duì)于確實(shí)有問(wèn)題的公司，記者也注意到，監(jiān)管層前期也做了大量的工作和努力，基本都已經(jīng)通過(guò)問(wèn)詢、核查、處罰等加強(qiáng)監(jiān)管、緊盯嚴(yán)防，在這個(gè)過(guò)程中各類市場(chǎng)亂象如隨意停牌、高送轉(zhuǎn)、概念炒作等也得到極大改善。
對(duì)于市場(chǎng)反響比較大的造假、掏空行為，也是快查快處，迅速回應(yīng)市場(chǎng)期待。
有資深投行人士表示，成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)表明，監(jiān)管不可能包打天下，市場(chǎng)的問(wèn)題必須依靠強(qiáng)有力的市場(chǎng)約束機(jī)制才能得以根本解決。上市公司、中介機(jī)構(gòu)乃至投資者，在市場(chǎng)生態(tài)中都應(yīng)各盡其責(zé)。
他指出，通過(guò)提高違法成本，精準(zhǔn)監(jiān)管、有收有放，讓市場(chǎng)參與者真正有所敬畏、有所忌憚，真正做到自我規(guī)范，才能有效凈化市場(chǎng)環(huán)境。
今年以來(lái)，監(jiān)管層已經(jīng)多次表態(tài)，要加強(qiáng)制度建設(shè)，提高違法違規(guī)成本，相信市場(chǎng)秩序?qū)⒃谶@一進(jìn)程中不斷優(yōu)化完善。(邵好)
標(biāo)簽： 危言聳聽(tīng)
營(yíng)業(yè)執(zhí)照公示信息
