那些最悲觀的預(yù)測不會兌現(xiàn)

上周，海外股市經(jīng)歷了一場血雨腥風(fēng)，美股一周內(nèi)最大跌幅超過15%，市場恐慌程度之高為2008年金融危機(jī)以來所僅見。

疫情在中國以外出現(xiàn)蔓延之勢是市場暴跌的直接原因。不同的人對新冠病毒風(fēng)險判斷差異很大，最悲觀的專家認(rèn)為它將像流感一樣與人類長期共存，最終全球會有2/3的人感染這種病毒，當(dāng)然，也有可能像2003年SARS一樣在幾個月內(nèi)被徹底撲滅。

投資者最關(guān)注的還是疫情未來如何演化，它會不會讓全球經(jīng)濟(jì)陷入不可控的混亂?

經(jīng)過一個多月時間，新冠肺炎病毒的傳播特點已基本被人摸清，但不同國家對這個病毒采取的應(yīng)對策略卻有很大差異，有的不得已在局部地區(qū)采取類似中國的做法，有的則對斷絕交通比較謹(jǐn)慎，甚至將部分希望寄托在疫苗上。這是因為各國在防疫與經(jīng)濟(jì)社會正常運轉(zhuǎn)之間如何平衡考慮有所不同，側(cè)重點不同。資本市場不是害怕疾病的直接影響，而是對既要保持經(jīng)濟(jì)大致正常的運轉(zhuǎn)又要控制病毒傳播沒有信心。關(guān)門閉戶、斷絕交通雖可較快解決問題，但對全球產(chǎn)業(yè)鏈和經(jīng)濟(jì)增長可能會造成無法承受的影響，這就是股市恐慌的原因。但是，這種恐慌可讓那些麻痹大意的人警醒，從而盡快采取行動，最終對防疫有利。

不論如何，筆者相信那些最悲觀的預(yù)測不會兌現(xiàn)，因為以現(xiàn)有的資訊和科技水平，以及觀察過去一個多月各國防疫經(jīng)驗，疫情終會得到解決。雖然不排除一些地方策略調(diào)整不夠及時，在這一過程中付出代價較大，但各國防疫策略在不斷調(diào)整后，將會收斂于“佛系”與中國式“硬核”間的某點。此次疫情雖然特別，但最終對經(jīng)濟(jì)的沖擊大概率是“較長的一次性事件”，其尾部形態(tài)較難預(yù)測但不改變事件性質(zhì)，真正應(yīng)該思考和擔(dān)心的，是疫情之前就存在的一些矛盾和問題。

境外疫情的影響未來可能仍有反復(fù)，各國的財政與貨幣方面的應(yīng)對政策，未來一段時間里應(yīng)該得到更多關(guān)注。A股運行最終也還是會回到財政貨幣政策、公司業(yè)績、估值等因素上來。

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