最新：中國(guó)銀河：算力網(wǎng)絡(luò)新發(fā)展！大勢(shì)所趨新變革

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核心觀點(diǎn):

需求及供給共振，國(guó)產(chǎn)替代+自主可控賦能科技全產(chǎn)業(yè)鏈新機(jī)遇。縱觀ChatGPT發(fā)展歷史，可以發(fā)現(xiàn)從1.0-4.0的進(jìn)展中，其參數(shù)量及預(yù)訓(xùn)練數(shù)據(jù)量正在成指數(shù)級(jí)別的增長(zhǎng)，高數(shù)據(jù)量或?qū)⒋呱咚偎懔鬏斝枨蠹皬?qiáng)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)能力，客觀拉動(dòng)行業(yè)整體需求增長(zhǎng)。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)外主流大模型均處于快速研發(fā)、迭代及應(yīng)用過(guò)程中，其中國(guó)內(nèi)大模型以百度、字節(jié)跳動(dòng)、騰訊、華為、阿里等為主，海外大模型以微軟等為主，由于大模型架構(gòu)搭建及訓(xùn)練需要較大資金體量才能推動(dòng)，較大企業(yè)具備先發(fā)投資訓(xùn)練實(shí)力，逐步拓展相關(guān)行業(yè)需求也在不斷釋放。

算力網(wǎng)絡(luò)發(fā)展引領(lǐng)科技行業(yè)整體成長(zhǎng)屬性加強(qiáng)，新增市場(chǎng)空間廣闊。算力網(wǎng)絡(luò)整條產(chǎn)業(yè)鏈從硬件到軟件端皆將在國(guó)產(chǎn)替代及自主可控的利好催化下實(shí)現(xiàn)空間的擴(kuò)展及產(chǎn)業(yè)升級(jí)。供給端方面，我們認(rèn)為隨著宏觀環(huán)境下高制程芯片及相關(guān)設(shè)備獲得難度或提升，上游電子及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈在高端設(shè)備方面將迎來(lái)較大供給缺口；需求端方面，國(guó)產(chǎn)替代+自主可控大趨勢(shì)已定且逐步深化，加之目前我國(guó)算力網(wǎng)絡(luò)發(fā)展正處于蓬勃發(fā)展時(shí)期，整條產(chǎn)業(yè)鏈從硬件端的電子及半導(dǎo)體，到軟件端的辦公軟件、數(shù)據(jù)庫(kù)等皆將迎來(lái)較好的賽道布局機(jī)遇，同時(shí)高端產(chǎn)品布局加速，有望實(shí)現(xiàn)行業(yè)層面的量?jī)r(jià)齊升趨勢(shì)。

投資建議：算力網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)鏈大有所為。設(shè)備商：受益于算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)對(duì)AI服務(wù)器及GPU服務(wù)器的拉動(dòng)，低毛利服務(wù)器行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)利潤(rùn)率的邊際改善；同時(shí)，速率提升也將使得交換機(jī)速率提升，具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)有望優(yōu)先受益，建議關(guān)注：紫光股份、銳捷網(wǎng)絡(luò)、星網(wǎng)銳捷等；

傳輸端：傳輸端也將迎來(lái)速率的快速提升，從目前100G/200G為主的光模塊向200G/400G/800G演變，建議關(guān)注：光模塊中際旭創(chuàng)、光迅科技、天孚通信、仕佳光子、太辰光、新易盛、華工科技、光庫(kù)科技等；數(shù)據(jù)存儲(chǔ)/計(jì)算：雖然目前數(shù)據(jù)中心整體仍處于存量相對(duì)較多，價(jià)格底部徘徊階段，但我們認(rèn)為該種現(xiàn)象在算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的浪潮下，將會(huì)迎來(lái)底部反轉(zhuǎn)機(jī)遇。隨著算力的不斷提升，大模型搭建的不斷完善以及升級(jí)，數(shù)據(jù)量的提升將催生數(shù)據(jù)中心整體行業(yè)的發(fā)展，超級(jí)數(shù)據(jù)中心、大型數(shù)據(jù)中心，以及更低的PUE將會(huì)使得數(shù)據(jù)中心行業(yè)迎來(lái)新一波的發(fā)展黃金期，建議關(guān)注：數(shù)據(jù)港、寶信軟件、光環(huán)新網(wǎng)、奧飛數(shù)據(jù)、科華數(shù)據(jù)，佳力圖等。

相關(guān)主題指數(shù)：算力網(wǎng)絡(luò)行業(yè)的新機(jī)遇有望帶動(dòng)指數(shù)涉及的相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)或超預(yù)期，相關(guān)指數(shù)的情況可關(guān)注：比如中證5G通信主題ETF（515050.OF）、中證5G通信主題ETF聯(lián)接A(008086.OF)、中證物聯(lián)網(wǎng)主題ETF(516260.OF)等等相關(guān)指數(shù)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上升風(fēng)險(xiǎn)；全球疫情影響及國(guó)外政策環(huán)境不確定性；AI模型及應(yīng)用規(guī)模化推進(jìn)不及預(yù)期等。

（來(lái)源：中國(guó)銀河）

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